事件:公司计划投资公民币100,000万元进行新一代LED 封装器件及芯片的扩产。名目计划分两期进行,第一期拟盘算投资5 亿元,投资实现进行中期投资评估合格后,结合市场实际科学履行第二期投资。扩产产品重要为新一代LED 封装器件及外延芯片产能裁减,包括小间距、Mini LED、白光器件等。

    产能一直是限度公司增添的瓶颈,此次扩产使公司未来两年成长得到保障。2018年以来,公司封装器件产品,尤其是RGB器件供不应求,始终处于满产满销状态,即使公司通过始终调解产能结构保障了盈利才干的提升,然而体量的扩展仍受限于现有存量产能,本次扩产充分缓解了产能弛缓的状况,是继去年10月投入2900万元小幅扩产后再次大手笔投入,体现出公司的信念与信心。

    RGB LED产业链高下游景气度有保证,公司是最大受益者之一。LED显示屏尤其是小间距屏仍然是全体LED工业最景气的范围,成长性与持续性强、受贸易摩擦影响小。作为行业少有能供应高品格RGB器件的厂商,公司受益于上游芯片成本下降+下游终端须要拉动,近年来保持牢固的高速成长。本次扩产主要投向小间距与Miniled产品,这正是公司的长处所在,连续投入保证了公司在行业确当先优势。

    看好公司短长期发展,维持“买入”评级。公司经营稳重,财务情况健康;资产负债率不高,现金流充足,无股权质押危险。扩产带来收入体量增加,产品结构优化与客户构造改进带来盈利才能晋升,是行业下行期最佳抗危险标的之一。咱们保持对公司的盈利猜想,预计公司2018~2020年归母净利润为4.79/5.62/7.07亿元,对应PE为13.6/11.6/9.2,坚持“买入”评级。

    风险提示。LED下游需要疲弱;公司扩产不迭预期。